La TAP perd près de 100 millions € malgré des avions plus remplis

Les avions de TAP transportent davantage de voyageurs et sont mieux remplis. Son chiffre d'affaires progresse également. Pourtant, la compagnie aérienne portugaise termine le premier semestre 2026 avec une perte nette de 99,2 millions d'euros, contre 70,7 millions d'euros sur la même période l'année précédente.

Cette situation apparemment paradoxale s'explique en grande partie par l'augmentation des coûts d'exploitation, et tout particulièrement par la facture de carburant. Entre janvier et juin, TAP a dépensé 566,4 millions d'euros en carburant, soit 89,4 millions de plus qu'un an auparavant. Le choc a surtout été ressenti au deuxième trimestre, durant lequel cette dépense a bondi de plus de 52 %.

Ces résultats interviennent par ailleurs à un moment stratégique pour la compagnie nationale. Le Portugal prépare une privatisation partielle de TAP et doit choisir un partenaire industriel, avec Air France-KLM et Lufthansa Group parmi les candidats à une prise de participation.

8,2 millions de passagers mais des pertes qui augmentent

Du côté des voyageurs, les indicateurs sont pourtant plutôt favorables. TAP a transporté 8,2 millions de passagers au cours des six premiers mois de 2026, soit une progression de 4,2 % en un an. Environ 57 500 vols ont été opérés durant cette période.

Les avions ont également été mieux remplis. Le coefficient de remplissage a gagné 3,4 points pour atteindre 85,4 %, tandis que le trafic a progressé plus rapidement que les capacités proposées. Cette dynamique s'est traduite dans les recettes : le chiffre d'affaires opérationnel a augmenté de 4,3 % pour dépasser 2 milliards d'euros.

Les billets vendus aux passagers ont à eux seuls généré 1,829 milliard d'euros, en progression de 4,4 %. TAP ne souffre donc pas, à ce stade, d'une chute générale de la demande. Le problème se trouve davantage dans l'écart entre la progression de ses revenus et celle de ses dépenses.

La facture du kérosène s'envole

Les dépenses récurrentes d'exploitation de TAP ont atteint 2,12 milliards d'euros au premier semestre, en hausse de 9,6 %. Elles ont ainsi progressé plus de deux fois plus rapidement que les recettes. Outre le carburant, les charges de personnel ont augmenté de 7,5 % et les amortissements de 9,8 %.

Mais c'est surtout le deuxième trimestre qui a dégradé les comptes. Entre avril et juin, la facture de carburant a atteint 370,2 millions d'euros, soit 52,3 % de plus qu'un an auparavant. Dans le même temps, le chiffre d'affaires trimestriel reculait légèrement de 0,6 %.

Le directeur général de TAP, Luís Rodrigues, explique que la hausse du prix du kérosène s'est immédiatement répercutée sur les coûts, alors qu'une compagnie aérienne ne peut pas ajuster aussi rapidement ses recettes. Une partie importante des billets correspondant aux vols du deuxième trimestre avait en effet déjà été vendue lorsque les prix du carburant ont augmenté. Les tarifs encaissés plusieurs semaines ou plusieurs mois à l'avance ne pouvaient donc pas immédiatement absorber ce nouveau coût.

Des performances différentes selon les destinations

La situation n'est pas non plus identique sur l'ensemble du réseau de TAP. L'Europe et l'Amérique du Sud ont contribué à soutenir les recettes, tandis que le marché nord-américain s'est montré plus difficile au deuxième trimestre. La recette unitaire passagers y a diminué de 7 %, dans un contexte de capacités plus importantes et de pression sur les prix des billets en classe économique.

La compagnie poursuit parallèlement la modernisation de ses appareils. À la fin du mois de juin, 72 % de sa flotte opérationnelle moyen et long-courrier était constituée d'Airbus A320neo et A330neo. Ces générations plus récentes permettent de réduire la consommation par rapport aux appareils qu'elles remplacent, mais cette amélioration ne suffit évidemment pas à neutraliser une hausse brutale du coût du carburant.

Le second semestre sera donc particulièrement observé. Il comprend la saison estivale, traditionnellement importante pour les compagnies européennes, et permettra de déterminer dans quelle mesure la hausse du nombre de passagers peut finalement compenser une partie de l'augmentation des coûts.

Des résultats sensibles en pleine privatisation de TAP

La publication de ces comptes dépasse enfin la seule question des résultats semestriels. Le gouvernement portugais prévoit de céder jusqu'à 49,9 % du capital de TAP, tout en maintenant le contrôle de l'État sur la compagnie. Jusqu'à 44,9 % doivent revenir à un investisseur stratégique et une participation pouvant atteindre 5 % est destinée aux salariés.

Air France-KLM et Lufthansa Group ont présenté des offres pour entrer au capital. Pour Lisbonne, le choix ne dépendra pas uniquement du montant proposé : l'avenir du hub portugais, les liaisons long-courriers, le développement de la flotte et la connectivité internationale du pays font partie des enjeux associés à l'opération.

Les comptes du premier semestre présentent ainsi un visage contrasté de TAP au moment où son avenir capitalistique se joue. La compagnie attire davantage de passagers, remplit mieux ses avions et augmente ses recettes, mais reste fortement exposée à des coûts qu'elle maîtrise difficilement. Au premier semestre 2026, quelques dizaines de millions d'euros supplémentaires dépensés pour faire voler ses avions auront suffi à transformer cette croissance commerciale en une perte proche de 100 millions d'euros.