Le patrimoine net des ménages portugais a atteint 1196 milliards d’euros en 2025, soit 480 milliards de plus qu’en 2010. Une progression spectaculaire de 67%, révélée par une analyse de la Banque du Portugal.
Mais ce chiffre ne signifie pas que les Portugais disposent de 67% d’argent supplémentaire. Il mesure la valeur de l’ensemble de leurs biens immobiliers et financiers, une fois leurs dettes retranchées. Et une part importante de cet enrichissement vient de la hausse de la valeur des logements.
L’étude révèle surtout de profondes différences entre les ménages : en 2025, les 10% les plus fortunés détenaient 59% du patrimoine net du pays, contre seulement 6% pour la moitié la moins fortunée.
Un patrimoine qui atteint près de 1200 milliards d’euros
Entre 2010 et 2025, le patrimoine net des ménages portugais est passé d’environ 716 milliards à 1196 milliards d’euros. Il comprend notamment les logements, les dépôts bancaires et les participations dans des entreprises, auxquels sont soustraites les dettes des ménages.
La hausse de 67% doit cependant être replacée dans son contexte. Elle est exprimée en valeur nominale et s’est produite sur 15 ans, période durant laquelle les prix et l’économie portugaise ont eux aussi fortement progressé.
Rapporté au PIB, le patrimoine des ménages n’a d’ailleurs pas augmenté. Il représentait environ 390% du PIB en 2025, contre 400% en 2010. Le pic de 433% observé en 2020 s’expliquait principalement par la contraction exceptionnelle de l’activité économique pendant la pandémie.
Autrement dit, les ménages portugais possèdent beaucoup plus d’actifs exprimés en euros qu’il y a 15 ans, mais leur patrimoine n’a pas progressé dans les mêmes proportions relativement à l’économie du pays.
L’immobilier explique une grande partie de l’enrichissement
Le logement demeure de très loin le principal actif des Portugais. Sa valeur est passée de 473 milliards d’euros en 2010 à 708 milliards en 2025, soit une progression proche de 50%.
La Banque du Portugal attribue principalement cette évolution à la hausse de la valeur des biens immobiliers. Un propriétaire ayant conservé la même maison peut donc s’être considérablement enrichi sur le papier simplement parce que celle-ci vaut aujourd’hui beaucoup plus cher.
Paradoxalement, la part de l’immobilier dans l’ensemble du patrimoine a légèrement diminué, passant de 54% à 52%. D’autres actifs ont progressé plus rapidement.
Les participations financières, notamment dans des entreprises familiales, représentent désormais 19% des actifs des ménages, contre 14% en 2010. Les dépôts bancaires sont eux aussi passés de 16% à 19% du total.
Du côté des dettes, le crédit immobilier reste largement dominant : les prêts destinés au logement représentaient 77% des engagements financiers des ménages en 2025, contre 82% 15 ans auparavant.
Les 10% les plus riches détiennent 59% du patrimoine
Cette augmentation globale masque surtout une répartition très inégale de la richesse. En 2025, les 10% de ménages portugais possédant le patrimoine net le plus élevé concentraient 59% de toute la richesse nette des ménages du pays. À l’autre extrémité, les 50% les moins fortunés n’en détenaient ensemble que 6 %.
La nature du patrimoine diffère également fortement selon le niveau de richesse.
Pour les ménages situés sous le patrimoine médian, l’immobilier représente environ 74% de leurs actifs. Chez les 10% les plus fortunés, cette proportion tombe sous les 40%. Ces derniers disposent davantage de participations dans des entreprises et d’autres actifs financiers, ce qui rend leur patrimoine beaucoup plus diversifié.
La hausse du prix des logements produit ainsi des effets très différents selon la situation de départ. Elle enrichit patrimonialement ceux qui possèdent déjà un bien, tout en rendant son acquisition plus difficile pour ceux qui cherchent encore à devenir propriétaires.
Le patrimoine médian progresse, mais le Portugal ne rattrape pas la zone euro
Un autre chiffre permet de mieux mesurer l’évolution réellement vécue par un ménage situé au milieu de la distribution.
Le patrimoine net médian des ménages portugais est passé de 77 000 euros en 2010 à 104 000 euros en 2025. Sa progression est donc d’environ 35%, très loin des 67% observés pour le patrimoine total.
Et malgré cette hausse, le Portugal n’a pas rattrapé le reste de la zone euro. Le patrimoine médian y est passé dans le même temps de 106 000 à 151 000 euros.
En 2010, le patrimoine médian portugais équivalait à environ 72% de celui de la zone euro. 15 ans plus tard, il n’en représente plus que 69%.
Le Portugal se trouve ainsi face à un paradoxe : le patrimoine de ses ménages n’a jamais été aussi élevé en euros, mais il reste fortement concentré et l’écart avec la zone euro ne se résorbe pas.
Cette évolution prend une dimension particulière dans un pays confronté à une grave crise du logement. L’actif qui a largement contribué à enrichir les propriétaires au cours des quinze dernières années est aussi celui dont l’accès est devenu de plus en plus difficile pour ceux qui n’en possèdent pas encore.
