Les Mousquetaires, mieux connus sous l’enseigne Intermarché, sont le troisième distributeur alimentaire français et jouent également un rôle clé sur le marché portugais, où ils figurent parmi les acteurs majeurs de la grande distribution. Récemment, le groupe a cédé 49 % de ses actifs immobiliers au Portugal au fonds LeadCrest Capital Partners pour un montant de 230 millions d’euros. Cette décision, annoncée officiellement début janvier, s’inscrit dans une stratégie visant à réduire l’endettement du groupe, tout en préservant son développement dans un pays stratégique pour son expansion internationale. Retour sur une opération financière audacieuse et ses implications économiques.
L’importance stratégique d’Intermarché au Portugal
Intermarché occupe une place prépondérante sur le marché portugais de la grande distribution. Avec un réseau de 265 magasins à travers le pays, l’enseigne a su adapter son modèle aux spécificités locales, en mettant l’accent sur la proximité et la satisfaction des besoins des consommateurs portugais.
L’engagement d’Intermarché au Portugal se traduit par des investissements significatifs. En 2024, le groupe a annoncé un plan d’investissement de 240 millions d’euros d’ici 2029, visant à ouvrir en moyenne 15 nouveaux points de vente par an et à créer 3 000 emplois directs.
Cette expansion témoigne de la volonté d’Intermarché de renforcer sa présence et son influence sur le marché portugais. En développant son réseau de magasins, l’enseigne contribue activement à l’économie locale, notamment en soutenant les producteurs nationaux et en favorisant les circuits courts.
Par ailleurs, Intermarché s’engage dans des initiatives de développement durable au Portugal. L’enseigne met en œuvre des actions pour réduire son empreinte écologique, telles que l’utilisation de matériaux recyclables pour les emballages et la promotion de produits locaux, répondant ainsi aux attentes croissantes des consommateurs en matière de responsabilité environnementale.
En somme, la présence d’Intermarché au Portugal se distingue par une croissance continue, des investissements stratégiques et un engagement fort envers la communauté locale. Malgré cela, et ce pour soutenir sa croissance hors Portugal, l’enseigne a donc cédé 49 % de ses murs au fonds LeadCrest Capital Partners. Cette décision, bien qu’importante, ne remet pas en cause son rôle de premier plan dans le secteur de la distribution au Portugal, où elle continue de contribuer activement à la dynamique économique et sociale du pays.
Une stratégie de financement bien calculée
Dirigé par Thierry Cotillard, le groupement des Mousquetaires avait annoncé dès février 2024 son intention de générer du cash à partir de ses investissements fonciers dans des pays tels que le Portugal et la Pologne. Ces deux marchés avaient vu de lourds investissements immobiliers au cours des dix dernières années, rendant ces cessions attractives pour des partenaires spécialisés comme LeadCrest Capital Partners.
Au Portugal, cette opération concerne principalement les murs de 260 magasins, incluant les enseignes Intermarché, Bricomarché, et Roady. Ces actifs sont gérés par Alcapredial, la branche immobilière des Mousquetaires dans le pays. Selon le fonds acquéreur, le portefeuille affiche des performances financières solides, avec des marges stables et des ratios de couverture locative favorables.
Réduction de l’endettement et croissance commerciale
L’objectif principal de cette vente est clair : réduire l’impact financier des acquisitions massives de magasins Casino en France. Pour Thierry Cotillard, ce choix stratégique permet de maintenir le ratio d’endettement sur l’EBE (excédent brut d’exploitation) en dessous de 3 en 2024. Ce niveau est considéré comme acceptable pour un groupe de cette envergure.
Cette cession partielle ne remet pas en question la dynamique commerciale du groupe au Portugal
Il est également à noter que cette cession partielle ne remet pas en question la dynamique commerciale du groupe au Portugal. En 2024, les Mousquetaires ont généré 2 milliards d’euros de chiffre d’affaires au Portugal, confirmant son rôle clé dans la stratégie globale du groupe.
Une acquisition défensive en France
Le rachat des magasins Casino en France représente une décision autant défensive qu’expansionniste. En absorbant les points de vente d’un concurrent en difficulté, Intermarché a sécurisé des parts de marché importantes, évitant une concurrence accrue de la part d’acteurs comme E.Leclerc ou Lidl. Cette opération, estimée à plus de 1,3 milliard d’euros, a nécessité un financement complexe, dont la vente partielle d’actifs immobiliers fait partie intégrante.
Prochaine étape : la Pologne
Si le Portugal a permis de récupérer 230 millions d’euros, la Pologne est désormais au centre de la stratégie de cession. L’objectif global est de générer environ 500 millions d’euros grâce à la vente d’actifs dans ces deux pays. Cette démarche devrait être finalisée d’ici 2025, permettant de ramener le ratio d’endettement à un niveau encore plus favorable, autour de 2,4.
Une opération stratégique réussie
En cédant 49 % de ses actifs immobiliers portugais, Intermarché répond efficacement à une double contrainte : financer une acquisition stratégique en France tout en maintenant une dynamique commerciale robuste dans un marché porteur comme le Portugal. Cette opération témoigne de l’importance d’une gestion immobilière flexible et d’un arbitrage précis entre développement et consolidation financière. Reste à voir si la Pologne offrira les mêmes opportunités pour atteindre les objectifs financiers fixés par le groupe.
