Le Portugal grimpe encore dans les classements économiques ! Après 14 ans, Standard & Poor’s vient d’attribuer au pays la note A, confirmant une trajectoire de croissance et de gestion budgétaire exemplaire depuis 2011. En pleine incertitude géopolitique, alors que de nombreux pays européens peinent à stabiliser leur économie, le Portugal se distingue par une réduction rapide de sa dette et une croissance supérieure à celle de la zone euro. Comment ce petit pays est-il parvenu à convaincre les investisseurs et les agences de notation ? Quelles perspectives pour l’avenir ? Décryptage d’une ascension qui force le respect.
Une amélioration notable du rating
La prestigieuse agence de notation Standard & Poor’s (S&P) 1 a récemment relevé la note du Portugal de A- à A, avec une perspective positive. Cette décision repose sur une gestion budgétaire rigoureuse et des excédents budgétaires prévus entre 2025 et 2028, permettant une réduction de la dette plus rapide que dans la plupart des autres pays européens.
Selon les estimations de l’agence, le surplus budgétaire du Portugal atteignait 0,5 % du PIB en 2024 et devrait se maintenir à 0,2 % d’ici 2026-2027. En parallèle, la dette publique devrait chuter à 84 % du PIB en 2028, contre 96 % en 2024. Cette trajectoire encourageante renforce la confiance des investisseurs et confirme la solidité des finances publiques portugaises.
Un environnement économique et politique favorable malgré les incertitudes
Dans un contexte géopolitique incertain, notamment avec la menace de nouveaux tarifs douaniers de l’administration Trump, S&P considère que le Portugal restera en mesure d’enregistrer des excédents modérés de sa balance courante. Même en cas d’escalade des tensions commerciales, le principal risque pour l’économie portugaise serait indirect, via ses liens commerciaux avec des économies plus exposées, comme l’Allemagne.
Par ailleurs, la pression exercée sur les pays européens pour augmenter leurs dépenses militaires ne semble pas inquiéter S&P, qui se dit rassurée par l’engagement historique du Portugal à maintenir une politique de réduction de la dette publique et un désendettement externe progressif.
Une croissance supérieure à la moyenne de la zone euro
La croissance économique du Portugal devrait atteindre 2 % entre 2025 et 2028, un chiffre supérieur à la prévision de 1,2 % pour la zone euro. Cette performance repose en grande partie sur l’accélération de la mise en œuvre du Plan de relance et de résilience (PRR) 2. Toutefois, S&P note que l’absorption complète des fonds européens d’ici 2026 semble peu probable, notamment en raison des nouvelles priorités de l’Union européenne en matière de défense et de commerce.
Un climat politique stable jusqu’en 2026
Sur le plan politique, l’agence juge improbable l’organisation d’élections anticipées avant juillet 2025. Ce mois marque la dernière période où le président Marcelo Rebelo de Sousa pourrait dissoudre le Parlement avant les élections présidentielles de 2026. Cette stabilité politique devrait favoriser la mise en œuvre des réformes et assurer une continuité des politiques économiques jusqu’à cette date.
Un marché du travail solide et un secteur bancaire performant
Le marché du travail portugais reste un atout majeur. Le taux de chômage devrait rester bas, avec une moyenne de 6,3 % entre 2025 et 2028, confirmant la robustesse de l’emploi dans le pays.
Par ailleurs, les banques portugaises continuent d’afficher de bonnes performances financières. S&P anticipe une rentabilité solide pour le secteur bancaire en 2025, bien que légèrement inférieure à celle enregistrée en 2023 et 2024.
Un retour en force du Portugal sur la scène financière
Le relèvement de la note souveraine du Portugal par Standard & Poor’s s’inscrit dans une dynamique plus large de reconnaissance de la solidité économique du pays. En août 2023, l’agence avait déjà maintenu la note du Portugal à A-, avec une perspective positive. En mars 2024, elle avait marqué un tournant en élevant la notation du pays de BBB+ à A-, signant ainsi son retour dans la catégorie « A » après treize ans.
Cette évolution est également suivie par d’autres agences de notation. DBRS 3 a été la première à rehausser la note du Portugal à A (high) en janvier 2025, tandis que Fitch et Moody’s doivent encore rendre leur verdict respectivement en mars et en mai 2025.
Perspectives et défis à venir
Avec une notation renforcée, une dette en baisse et une croissance économique supérieure à la moyenne européenne, le Portugal confirme sa trajectoire de consolidation budgétaire et de dynamisme économique. Toutefois, certains défis restent à relever, notamment la pleine utilisation des fonds européens et l’adaptation aux nouvelles priorités géopolitiques.
Ce rehaussement de notation constitue néanmoins un signal fort adressé aux investisseurs et aux marchés financiers, renforçant la position du Portugal comme une économie stable et en pleine expansion en Europe.
- Standard & Poor’s : https://www.spglobal.com/ratings/en/ ↩︎
- PRR : https://commission.europa.eu/business-economy-euro/economic-recovery/recovery-and-resilience-facility/country-pages/portugals-recovery-and-resilience-plan_en ↩︎
- DBRS : https://dbrs.morningstar.com/research/445932/morningstar-dbrs-upgrades-republic-of-portugal-to-a-high-changes-trend-to-stable ↩︎
