TAP : Lufthansa remporte la privatisation partielle pour 1,2 milliard d’euros

Le gouvernement portugais a choisi Lufthansa pour entrer au capital de TAP Air Portugal. Le groupe allemand a remporté la compétition face à Air France-KLM avec une offre pouvant atteindre 1,201 milliard d'euros pour 49,9% de la compagnie nationale. Une décision historique pour le transport aérien portugais, même si l'État conservera, dans un premier temps, la majorité du capital.

Annoncée mercredi 14 octobre à l'issue d'un Conseil des ministres extraordinaire, cette décision marque une étape décisive dans la privatisation de la TAP. Elle ouvre la voie à l'arrivée d'un grand groupe aérien européen à la direction opérationnelle de la compagnie, sous réserve de la finalisation des négociations et des autorisations réglementaires.

Lufthansa l'emporte face à Air France-KLM

Deux grands groupes européens étaient encore en compétition pour acquérir une participation dans la compagnie portugaise : Lufthansa et Air France-KLM. Après une dernière phase de négociations, le gouvernement de Luís Montenegro a finalement retenu l'offre allemande.

Selon l'exécutif, la proposition financière de Lufthansa est jusqu'à 16% supérieure à celle de son concurrent franco-néerlandais. Elle a également été jugée moins incertaine, notamment concernant les conditions de paiement.

La première étape prévoit l'acquisition de 44,9% du capital de la TAP par Lufthansa. Une participation supplémentaire pouvant atteindre 5% est réservée aux salariés de la compagnie. Si ces derniers n'exercent pas intégralement leur droit d'achat, le groupe allemand pourra acquérir les actions restantes.

Au total, l'opération représente jusqu'à 1,201 milliard d'euros pour 49,9% du capital. L'État portugais conservera donc une participation majoritaire de 50,1%.

Cette majorité publique ne signifie toutefois pas que le gouvernement continuera à diriger les opérations quotidiennes. L'accord prévoit que Lufthansa puisse prendre la direction opérationnelle de la compagnie, tandis que l'État conservera une influence importante dans sa gouvernance.

Une flotte de 130 avions et de nouveaux investissements au Portugal

Au-delà du prix proposé, le gouvernement portugais met en avant le projet industriel présenté par Lufthansa.

Le groupe allemand prévoit de porter la flotte de la TAP à 117 appareils d'ici 2035, puis à 130 avions après cette échéance. Ce développement représenterait, selon les estimations communiquées par l'exécutif, entre 3 et 4 milliards d'euros d'investissements dans les appareils.

Le projet prévoit également la possibilité de transférer jusqu'à huit Airbus A350-900 à la TAP après 2030, afin de renforcer ses capacités sur les liaisons long-courriers.

Sur le territoire portugais, plusieurs engagements ont été annoncés. La marque TAP et son siège au Portugal doivent être préservés, tout comme le rôle de Lisbonne comme plateforme de correspondances internationales.

L'aéroport de Porto devrait également bénéficier d'un renforcement de l'activité, avec 8 avions basés sur place. Le gouvernement affirme par ailleurs que les liaisons avec les Açores et Madère seront préservées.

Un autre volet concerne la maintenance aéronautique. Lufthansa envisage un investissement d'environ 300 millions d'euros à Santa Maria da Feira, susceptible de créer quelque 700 emplois. Une école de formation aéronautique à Tancos figure également parmi les projets annoncés.

Ces engagements constituent pour l'instant les éléments du plan présenté dans le cadre de la privatisation. Leur réalisation dépendra des prochaines étapes de l'opération et de son calendrier de mise en œuvre.

Pourquoi Lufthansa veut-elle prendre le contrôle de la TAP ?

Pour Lufthansa, l'intérêt de la compagnie portugaise dépasse largement le marché intérieur du Portugal.

La TAP possède un réseau particulièrement développé vers le Brésil, l'Amérique latine et plusieurs destinations africaines. Sa position géographique fait de Lisbonne une plateforme stratégique pour les liaisons entre l'Europe et l'Atlantique Sud.

En intégrant la TAP à son réseau, Lufthansa pourrait renforcer sa présence sur ces marchés tout en consolidant sa position parmi les grands groupes aériens mondiaux.

Le groupe allemand contrôle déjà plusieurs transporteurs européens, notamment SWISS, Austrian Airlines et ITA Airways. L'arrivée de la TAP élargirait encore son réseau, particulièrement sur les destinations où la compagnie portugaise bénéficie d'une implantation historique.

Pour le Portugal, l'enjeu consiste à profiter de cette puissance commerciale et financière sans perdre les fonctions stratégiques de sa compagnie nationale.

C'est précisément l'équilibre que le gouvernement affirme avoir recherché : préserver la marque, le siège, les liaisons essentielles et le rôle des aéroports portugais, tout en confiant la gestion opérationnelle à un partenaire disposant de moyens plus importants.

Vers une privatisation totale de la TAP d'ici 2028 ?

La décision du 14 octobre pourrait n'être que la première étape d'une transformation beaucoup plus profonde.

Le gouvernement envisage en effet une seconde phase de privatisation portant sur la majorité du capital encore détenue par l'État. Cette opération ferait l'objet d'une procédure distincte.

Lufthansa a déjà présenté une proposition pour cette éventuelle deuxième étape, qui pourrait apporter 1,351 milliard d'euros supplémentaires. Selon le gouvernement, les deux phases permettraient d'atteindre une valorisation directe totale de 2,552 milliards d'euros.

Le projet prévoit notamment qu'une partie du paiement puisse prendre la forme d'actions, permettant à l'État portugais de devenir actionnaire du nouvel ensemble aérien.

Cette perspective s'inscrit dans la volonté affichée par Luís Montenegro de récupérer les 3,2 milliards d'euros de fonds publics injectés dans la TAP au cours de la dernière décennie.

Il convient toutefois de distinguer les montants proposés pour la vente des estimations intégrant de futurs dividendes ou une éventuelle valorisation des participations financières. La récupération intégrale de l'argent public n'est pas acquise à ce stade.

La première opération doit encore franchir plusieurs étapes, notamment les autorisations des autorités compétentes en matière de concurrence.

La TAP ne devient donc pas immédiatement une compagnie allemande. Mais le choix de Lufthansa marque un tournant majeur : le Portugal s'apprête à conserver la majorité du capital de son transporteur national tout en confiant sa direction opérationnelle à l'un des plus grands groupes aériens européens.