Pestana refuse de vendre ses parts dans les Pousadas avant 2026

Au Portugal, la gestion des emblématiques Pousadas de Portugal, ces hôtels installés dans des monuments historiques réhabilités, donne lieu à un véritable bras de fer entre le groupe Pestana et l’État, alors que la concession actuelle arrive à échéance le 31 décembre 2026. À l’origine de la tension : une tentative de rachat anticipé des 49% que Pestana détient dans Enatur, la société publique gestionnaire du réseau. Le gouvernement veut clarifier la situation avant de lancer un nouvel appel d’offres. Mais l’hôtelier, lui, entend bien conserver ses joyaux.

Un partenariat public-privé sous tension

Depuis 2003, la gestion des Pousadas a été confiée au groupe Pestana, via une concession et une privatisation partielle de l’entreprise publique Enatur. Ce modèle hybride, où l’État reste majoritaire (51%) mais laisse l’exploitation à un acteur privé, s’est avéré efficace : la rentabilité a bondi, les Pousadas ont été modernisées, et la marque a gagné en prestige.

L’État veut récupérer la totalité du capital d’Enatur pour relancer un appel d’offres plus transparent

Mais aujourd’hui, alors que l’État veut récupérer la totalité du capital d’Enatur pour relancer un appel d’offres plus transparent, Pestana freine. Son PDG, José Theotônio, refuse de céder ses parts en dessous d’un prix qu’il juge « juste ». L’investissement initial de 18 millions d’euros serait aujourd’hui valorisé à plus de 50 millions. En clair : vendre avant 2026 serait une perte de valeur pour Pestana.

Une répartition inégale des Pousadas

La complexité du dossier vient aussi du fait que toutes les Pousadas ne sont pas logées à la même enseigne. 10 d’entre elles, parmi les plus rentables, ne dépendent pas de la concession d’Enatur mais de contrats directs avec Pestana. Parmi elles : la Pousada de Lisboa (Terreiro do Paço), la Pousada do Palácio do Freixo à Porto, ou encore celle de Cascais.

Ces 10 établissements représentent à eux seuls près de 75 % du chiffre d’affaires de l’ensemble du réseau. Autrement dit : le futur appel d’offres ne portera que sur une partie moins attractive, rendant l’opération bien moins intéressante pour d’éventuels candidats internationaux.

Entre enjeu patrimonial et opacité contractuelle

L’enjeu est d’autant plus sensible que les Pousadas incarnent un pan du patrimoine portugais. Mêlant tourisme haut de gamme et valorisation historique, elles constituent un outil diplomatique et économique majeur. Le gouvernement assure ne pas vouloir les nationaliser, mais souhaite retrouver une maîtrise totale pour relancer la compétition sur des bases juridiques plus saines.

Or, le contrat de 2003 est jugé flou par les actuels responsables du tourisme : il place Pestana à la fois en concessionnaire et en actionnaire du concessionnaire. Une situation jugée « incohérente » par certains juristes. D’autant que des membres de Pestana siègent au conseil d’administration d’Enatur, renforçant la confusion entre intérêt privé et gestion publique.

Un calendrier sous pression politique

Le gouvernement a promis un nouvel appel d’offres international d’ici mai 2026. Mais pour cela, il doit résoudre l’imbroglio capitalistique autour d’Enatur. Pestana, de son côté, pourrait accepter de vendre ses 49%, mais seulement si le prix offert par l’État est suffisant. Sinon, le groupe pourrait faire jouer la clause de 2003 lui permettant de racheter les 51% de l’État, avec une majoration de 10 %.

En filigrane se dessine une lutte d’influence entre intérêts publics et logiques de rentabilité privée. Derrière les murs des monastères reconvertis, c’est toute une philosophie de la gestion du patrimoine qui est en jeu. Et le verdict pourrait bien redessiner l’avenir du tourisme haut de gamme au Portugal.